pangjing0204 “我们有机会不再是一家营销公司。“
近日，蓝色光标发布2025年年度报告。财报显示，公司在收入规模持续扩大的同时，实现利润与现金流的同步修复，AI相关业务开始进入可量化收入阶段。
从整体表现来看，这一年更像是一次从“规模导向”向“经营质量”过渡的节点。
收入增长、利润修复，经营现金流明显改善
根据财报数据，2025年蓝色光标实现营业收入686.93亿元，同比增长12.99%。
利润端出现明显变化。公司归母净利润为2.25亿元，同比增长177.29%，较2024年亏损2.91亿元实现扭亏；扣非归母净利润为2.72亿元，同比增长182.09%。
与此同时，经营现金流净额达到6.32亿元，同比增长604.35%。
从结构上看，这组三个指标同时改善，意味着公司在收入扩张之外，开始回到更稳定的经营节奏，包括回款效率与成本控制能力的提升。
出海投放仍为核心收入来源，业务结构继续分化
分业务来看，蓝色光标当前收入仍高度集中在出海广告投放板块。
其中，出海广告投放收入为564.96亿元，同比增长16.89%，占总营收的82.25%；全案推广服务收入为86.58亿元，同比增长6.45%；全案广告代理收入为35.39亿元，同比下降18.29%。
从增速与占比的变化来看，公司业务结构正在进一步向出海投放集中，而传统广告代理相关业务继续承压。
在公开交流中，潘飞提到，公司近年来围绕中国品牌出海，持续强化从媒介投放到本地化内容与运营的整合能力，更强调长期经营，而非单次投放结果。
这一变化也反映出，公司正在从单一媒介执行，转向更完整的全球化营销链路。
AI收入37.25亿元，Token进入万亿规模
在技术层面，AI成为本次财报中最核心的新增变量。
2025年，蓝色光标AI驱动收入达到37.25亿元，同比增长210.42%，占总营收比重为5.42%。同时，公司披露全年Token调用量已突破万亿。
在致投资人的信中，潘飞将这一变化描述为：
“Token已成智能的新燃料、新基础设施。巨量Token数字背后，是AI真正进入了蓝色光标业务的每一条毛细血管。”
从披露的应用场景来看，AI已覆盖社媒洞察、达人分析、广告风控、素材生成、预算调整与视频生产等多个环节，逐步参与到营销链路的核心决策中。
从工具到系统：AI开始重写作业方式
如果把AI能力进一步拆开来看，蓝色光标正在尝试的，并不只是工具替换。
根据公司披露，当前Blue AI智能投放系统已经形成多智能体协同机制。2025年累计完成A2A（Agent to Agent）协同任务1.46亿次，在策略制定、预算分配与投放决策等场景中，约85%的作业已可在无人工干预下完成。
潘飞在信中提到：
“用AI Native的方式，把蓝色光标现有业务系统性重构一遍，让全部业务场景都由AI驱动。”
在这一设想下，营销流程正在从“人驱动执行”，转向“AI参与甚至主导决策”，公司将其描述为“碳硅共生”的新作业模式。
AI Native投资：从内部系统到外部生态
除了内部系统重构，蓝色光标也在通过投资补齐外部能力。
2025年，公司参投6家AI Native公司，覆盖多模态视频生成、AI达人营销、数字员工与Agent基础设施、生成引擎优化（GEO）以及广告投放决策等方向，包括PixVerse（爱诗科技）、AhaCreator、OpenHex（迷境智塔）、PureblueAI、Pepr AI等。
同时，公司还战略投资AGI House，用于连接早期AI创业与孵化生态。
从布局来看，这一投资路径更接近围绕营销场景补齐能力拼图，而不是单点押注某一技术方向。
潘飞表示：
“我们需要找到那些跑得最快的AI原生公司，和他们在一起，保持和最前沿能力的同频共振。”
出海业务：从规模扩张到结构优化
在业务层面，出海广告投放仍是蓝色光标最核心的收入来源。
2025年，公司在Meta、Google、TikTok for Business等核心平台的广告收入持续增长，并拓展至AppLovin、Uber Ads、Netflix等新兴媒体渠道。
在全球布局上，公司已在东南亚、拉美、欧美及中东设立7个海外办公室，部分区域已进入规模化盈利阶段。
与此同时，公司提出新的利润结构目标“5-3-2模型”：
50%利润来自头部媒体平台，30%来自腰部媒体，20%来自自建技术与流量平台（如BlueX、BlueTurbo）。
这一结构调整的核心，是提升自有技术与平台能力在利润中的占比。
公司叙事之外，仍待回答的问题
从财报与管理层表述来看，蓝色光标正在尝试一条更为清晰的路径：
用AI重构营销作业系统，同时通过投资与全球化扩张，建立新的增长与利润结构。
潘飞在信中提到：
“我们有机会不再是一家营销公司，不再是一家代理公司，而是一家全球性的科技公司。”
但在这一叙事之下，仍有一些问题有待进一步观察：
AI驱动收入中，有多少来自独立产品或技术服务，而非附着在既有投放业务之上；
当投放流程逐步由AI主导时，营销服务公司的核心能力将如何被重新定义；
在“自研系统 + 外部投资”的双轮驱动下，哪些能力会真正沉淀为长期壁垒；
以及，当AI开始参与决策与执行，行业的价值分配结构是否也将随之改变。
这些问题，既指向蓝色光标的下一阶段，也在某种程度上，构成了整个营销行业在AI周期中的共同命题。
私密：胖鲸 
