Harry 2022年2月10日，宁德时代股价迎来重挫，盘中一度跌破500元大关。农历春节之后短短四个交易日，宁德时代股价跌幅近15%，市值蒸发超过2000亿元。再向前回溯至2021年12月3日一度触达的692元/股的价格，股价下跌幅度比较大。不过最近两天，宁德时代股价出现一定幅度的反弹，稍稍平复了一下市场的情绪。无论是之前的大盘整体下跌，还是竞争对手的持续走强，亦或是其上游供应商被美国商务部列入其未经核实清单，都让宁德时代持续遭遇承压。
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不过相比于市场大盘环境的影响，韩国电池巨头LG化学拆分旗下电池业务部门LG新能源在韩国IPO上市成功，并募集了约683亿人民币的资金；欧洲新贵Northvolt（成立于2016年，是瑞典斯德哥尔摩一家车载动力电池公司，被称为欧洲的“宁德时代“）以及国内不少电池企业的强势崛起，对于宁德时代带来的冲击更加直接。在智能电动车时代，电池对于车企的重要性无论怎么说明都不过分。确保自身电池供应的高效和安全，是各大整车企业完成制定销售和战略目标的关键前提。在这样的大背景下，未来国内乃至全球电池格局会发生什么样的变化？
LG新能源上市之后，宁德时代海外之路越来越难
今年1月27日，在体量上仅次于宁德时代的全球第二大电池巨头，被LG化学拆分出来的LG新能源在韩国证券交易所正式上市。LG新能源的上市创造了多项记录：首次规模超10兆亿韩元的IPO融资至10.2兆亿韩元（约合人民币539亿元）；在面向普通投资者的公开募股中，预购参与人数达到了442.4万，创历史新高。上市之后，LG新能源股价一度上涨99%，达到59.7万韩元/股（约合人民币3102元），势头非常迅猛。信心大增的LG新能源也喊出了再度超越宁德时代，重新夺回全球电动车动力电池冠军宝座的豪言壮语。毕竟在IPO成功之后，LG新能源肯定会利用筹集到的资金在欧美这样的主要市场围绕整车企业开设工厂，以便最大程度就近供应，无论是从成本还是从响应问题解决速度上，给到整车企业最好的选择。
不过可能谁也没有想到，如今风光无限的LG新能源，在去年10月份，和美国通用汽车达成了一项协议，就通用旗下Bolt电动车因为召回而赔偿通用汽车19亿美元的天价账单。彼时，通用汽车在美国销售的电动车主力车型Bolt频繁陷入充电时自燃的情况，通用不仅召回这款车型，也暂停了新车的销售，更是建议其他车型和Bolt远离14米的距离。而所有种种，都让LG新能源陷入了深深的信任危机中。不过IPO最终还是被顺利推进，也让LG新能源能够一扫阴霾，重新上路。
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LG新能源之外，瑞典本土的电池公司Northvolt如今也是光芒四射。其不仅得到沃尔沃和极星的青睐，包括大众、戴姆勒、宝马在内的欧洲本土企业也纷纷向Northvolt投来了橄榄枝，让Northvolt目前手握超过300亿美元的订单。这家号称欧洲“宁德时代”的电池新贵，目前上升势头同样非常迅猛。凭借近水楼台先得月的情况，其至少会是很多欧系品牌的选择之一。
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还有一个不得不提的就是日本松下。这家曾经有些落寞的电池企业，目前也有重新崛起的苗头。而其中最大的原因就在于松下拿到了特斯拉4680无极耳电池的生产订单。作为特斯拉下一代电池，无极耳电池在保证自身性能领先的同时，能够极大地降低电池成本，成为特斯拉维持自身性价比优势的重要利器。而随着特斯拉电动车在全球范围内的热销，松下电池业务也有望再度崛起。
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根据SNE Research报告，2020年宁德时代的海外装车量（除中国市场以外）市场份额仅为6.5%，排名第五位。而从产品结构来说，成本更低的磷酸铁锂电池占据包括宁德时代在内的国内电池企业的产品比重更大。而反观LG新能源以及松下，它们不仅有更多的中国市场以外的订单，同时其产品结构中，三元锂电，尤其是811这种更为高端的三元锂电电池占据的比例更大。尤其是LG新能源，几乎我们耳熟能详的全球汽车品牌都是它的客户。中国整车企业出海成功的案例不多，零部件公司能够成长为跨国公司的案例也很少见。对于像电池这样占据电动车成本超过1/3的零部件，如何能够在前期获得外资整车企业的信任，这个本身就是一件很难的事情。至于国轩高科和孚能科技能够进入大众和奔驰体系，主要是因为大众和奔驰对这两家本土电池企业有了持股的原因。
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国内电池市场竞争也将日趋激烈
在国内电动车市场起步初期，为了保护国内的电池企业能够得到更多的机会，不至于被彼时技术上拥有巨大领先优势的日韩电池企业甩开太远。国内相关部门曾设立了一个电池“白名单“制度，只有使用在”白名单“上的电池产品，相关的电动车车型才能享受到国家的补贴。但随着”白名单“制度的取消，外资电池公司必然会在国内加速自己的布局。尤其是上文说到的手握巨资的LG新能源，不可能坐视自己在全球最大的汽车市场上毫无作为。对于宁德时代来说，这个冲击不可谓不大。
目前在国内市场，虽然自主品牌上升势头很猛，但主要还是外资品牌为主。而在电动车领域，虽然从BBA到大众、丰田这些企业眼下表现并不亮眼，但是在明确了全面转向电动车之后，其自然会加速自己在电动车领域的产品迭代更新。对于LG新能源以及其他外资品牌电池企业来说，如果可以在海外市场通过前期共同研发，就获得整车企业的订单，那么它的产品就很容易直接被那些外资品牌在国内的合资企业所沿用。之前宁德时代能够拿下不少订单的主要原因还是中国政策对本土电池品牌企业给予了比较可观的补贴。因此一旦没了补贴，外资电池品牌在全球最大的汽车市场加速布局将是一个不可逆转的趋势。
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还有一点不得不提的就是，对于汽车整车制造企业来说，它们肯定不会坐视自己的命脉被一家供应商牢牢把持住。宁德时代在国内一家独大的局面肯定不会持久，除非这家电池公司拥有技术层面代际上的领先优势。更多的选择，意味着主机厂不仅可以极大地分散供应链的压力，同时也能够在供应商之间形成一定的竞争，让自己处于一个更加有利的态势。考虑到之前宁德时代对于国内整车企业项目较高的垄断比例，因此在新项目上，纷纷使用非宁德时代电池，会成为不少整车企业的首选，而这也会显著分流宁德时代的市场份额。
根据相关数据显示，2021年前11个月，国轩高科全球动力电池装机量累计达到5.3GWh，市场占有率为2.1%，同比增长167.4%。同期，中航锂电全球动力电池装机量累计达到6.8GWh，市场占有率为2.7%，同比增长155.2%。这两家电池企业的增长势头之迅猛可见一斑。尤其是中航锂电和长城旗下的蜂巢能源目前正在寻求IPO，一旦可以成行，势必都将会成为宁德时代在国内强有力的竞争对手。
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钠离子和M3P，能否成为宁德时代的救星？
对于宁德时代，在技术层面，目前同样受到越来越多的挑战。在2021年，宁德时代最让人印象深刻的非钠离子电池莫属。但钠离子电池是一柄双刃剑：虽然其成本较低，但是其能量密度同样不高，甚至还大幅低于目前的磷酸铁锂电池。所以相比于在储能领域的大规模部署，要想推动钠离子电池真正在乘用车上应用，其实还有不少的工作需要完成。
在宁德时代真正推动钠离子电池落地之前，比亚迪的刀片电池正在攻城略地，攫取大量的车企订单。相比于传统三元锂电，刀片电池不仅在能量密度上和前者接近，而且在安全性能上更是毋庸赘言，从物理化学性能上就是更加稳定。因此搭载了刀片电池的比亚迪车型在市场上受到热捧，之前更是传出特斯拉希望采购比亚迪的刀片电池来成为旗下标准续航里程车型的电池技术路线。一旦这个项目最终成行，那无疑是对比亚迪刀片电池最大的褒奖。而综合性能更加优异的刀片电池，还具有成本方面的极大优势。搭载了刀片电池的特斯拉的入门级车型，无疑可以进一步夯实自己的高性价比。
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比亚迪此外，其他传统主机厂同样积极深入到电池底层技术上，持续推出各具特色的产品。长城旗下的蜂巢能源推出的“短刀片”电池，广汽自研了弹匣电池，蔚来汽车则有三元铁锂电池，至于特斯拉，在下一代车型中搭载的4680无极耳电池同样会是一个很大的看点。至于日系的固态电池，韩系的四元电池，也都有非常鲜明的特点。宁德时代的三元锂电产品在和这些竞品相比时，已经没有必胜的把握。
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在最近一次投资人调研活动上，宁德时代发布了新产品M3P。磷酸锰铁锂之外，这款新电池产品还有一些其他元素。在调研会现场，宁德时代只是说这款电池新品在成本上会低于目前的三元锂电，但无论是能量密度或是成本下降大概的幅度都没有得到披露。所以M3P前景如何，我们还不得而知。
紧跟政策的换电业务，要想做好并不容易
对于宁德时代来说，2021年年末其所发布的全新换电业务无疑是一大亮点。在如今电动车续航里程普遍可以达到400，500+的情况下，再一味推高续航里程，无疑会极大地增加电动车的成本。因此在这种情况下，解决补能场景下的痛点成为厂家需要重点关注的领域。撇开我们传统印象中的快充和慢充两种补能方式，各大厂家发力的主要就是换电和超充。超充受到特斯拉、广汽埃安这些品牌的推崇，短短五分钟就能提供两百公里的续航里程，帮助车主达到目的地。但超充最大的问题在于对于电网负荷的挑战，一旦同时超充的电动车数量过多，很容易超过电网的负荷。而更新电网的投资数以万亿计，不是一般企业可以主导，更需要依赖新的国家层面的战略的支持。
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因此换电技术，一直是国内大力提倡的技术路线。在这个领域，最为知名的莫过于蔚来汽车。通过换电，它有效地解决了车电分离的难题。用户可以通过租赁而非拥有，来解决其对电池所有的后顾之忧，其中最大的一个好处在于避免电动车在电池生命周期末端，导致电动车二手车价值大幅度下滑。此外，蔚来的电池租赁/换电模式，还能大大降低车主购车时候的资金压力。后期只需每个月支付一定的电池租赁费用即可。蔚来之外，吉利、北汽、上汽等整车企业也在积极探索布局换电业务。从国家层面来说，换电能够有效地利用用电峰谷之间的差异，通过错峰填谷的方式，极大地缓和电网压力。
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不过换电在带给消费者便利的同时，也给运营的厂家带来比较大的压力和挑战。在换电模式下，厂家拥有对电池的产权，这就意味着厂家本身就处在一个重资产运营模式下。在这种模式下，大量的资金被沉淀在电池中，无法最大程度发挥效用。此外，厂家还需要在全国布局换电网络。这也就意味着在电动车保有量不高的区域，换电站很有可能处于一个亏损的情况。还有一点不得不提的就是，单次换电成本不低。蔚来对于首任车主所提供的终身免费换电服务，随着保有量越来越大，未来还能持续多久，目前还是要打上一个不小的问号。
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再来说说宁德时代的换电业务。其在当下这个时间点进入换电领域，更多还是看重政策对于这块的支持。和蔚来等整车企业整个电池包一起更换不同，宁德时代的换电业务专门设计了“巧克力换电块”，用户可以根据自己实际所需的里程，选择更换一块或者多块电池。而到达终点站之后，可以再选择成本更低的慢充技术。根据测算，在宁德时代CTP技术的支持下，单块电池可以提供200公里左右的续航里程。不过正如上述所说，换电技术，虽然得到政策的大力支持，但是在盈利之前，首要解决包括电池自持以及换电站布局这些重资产运营的问题，这个并不容易。在和整车企业相比，宁德时代最大的优势在于其横跨国内绝大多数车企，因此其更加容易推动相关行业标准的建立，以期最大程度发挥规模效应，提前进入盈利阶段。但是主机厂会否愿意接受宁德时代的协调，采用宁德时代牵头的标准，让宁德时代再度主宰自己在换电时代的命运，这个目前同样不好判断。
作为国内电池行业的龙头，宁德时代曾经凭借早于比亚迪押宝三元锂电，而一举成为国内电池市场的霸主。再凭借中国蓬勃发展的电动车市场以及白名单制度，跻身全球领先的电池供应商行列。如今我们可见的政策红利都已经消失殆尽，宁德时代也已经成长为全球电池领域的一艘巨无霸。但船大难掉头，在技术发展日新月异，竞争日趋白热化的当下，宁德时代刚刚交出了一份史上最为靓丽的财报，而股价却依然下挫就证明了，市场和投资人需要宁德时代怀有一颗再度创业的雄心，去通过技术更新以及不断拓展新的业务领域，来给企业的可持续发展注入新的活力。所谓打江山易，而守江山难。在竞争对手的轮番冲击下，如果宁德时代无法持续拿出让人信服的过硬的成果，那之前无论有多辉煌，依然随时都有跌落神坛的可能。这点，苹果将诺基亚赶下手机领域的宝座就是最好的说明。
